無法咆吼的老獅王 匯豐控股(HK:00005)業績簡評

百獸之王，2008 後元氣大傷，大病初愈，未復往昔雄風

重點：

1 2017年全年收入515 億美元，略低於市場預期 517 億，同比增長7.3 %（亞洲再次為集團貢獻大部分利潤（89%），拉丁美洲業務扭虧為盈）

2 經調整除稅前利潤210億美元，較2016年上升11%； 每股盈利0.48 美元

3 維持派發股息0.51美金，股息率接近5% （20/2 收市價80計算）

4 2018 上半年會發行50-70 億美元額外一級資本債（AT1) ，不進行股份回購

5 范寧（John Flint)21/2/18 出任集團行政總裁，歐智華 20/2/18 退任董事會一切職務

2018 展望

1 發行AT1 後(核心資本充足比率14.5%），預期公佈股份回購 20 -30億，穩定股價 

2 維持股息0.51美金

3 加息週期下， 淨息差業務 上升(2017 第4 季淨息差為1.63釐)，相信未來1-2 年 平穩增長，但缺乏增長動力 (每次加息0.25釐，淨利息收入可以增加5.4億美元。)

點評

業績欠缺驚喜， 在

1）加息憧景

2）股份回購 及

3）接近5%的息率下 （80.95@20/2/2018）

股價平穩，相信上一次的回購價（75.68@20/11/2017）是一個強力支持點

同業會更偏好 恆生銀行（HK:00011) 及中銀香港（HK:02388)