估算 恆指 2018-19 合理投資價值

估算 恆指 2018-19 合理投資價值

Graham在《The Intelligent Investor》第3章指出市場估算的3 大要素：

一、長期的市場價格；二、長期的市盈率；三、長期的股息率

恆指 10 年平均

一、長期的市場價格=22234

二、長期的市盈率= 11.7

三、長期的股息率=3.6%

（資料：恆生指數公司的網頁數據）

 恆生指數 2018-19 合理價格估算

2018-19 預測恆指每股盈利(Bloomberg 2018年預估增長15%） * 過去10年平均市盈率

= 2560 * 11.7

= 29952

樂觀市盈率 （2560* 15） = 38400

悲觀市盈率 （2560* 10）=25600

3月15日恆指是31501，市盈率約12倍，股息率 約3%，現價合理。（真實及雪球模擬組合已於30,000點增持）需要注意的是，當中已預測恆生指數成份股本年度每股盈利增長15%

根據均值回歸（Mean Reversion）理論，市場先生價格長遠只會回歸中樞均值。

投資者能做的，就是找出具護城河的好股票如盈富基金、狗年港股明星隊提及的股票，計算合理內在價值，找一個適合自己的安全邊際（因人而異，一般是合理價值的10-15%），適時調整持倉。

Time is on your side when you own shares of superior companies. — Peter Lynch 

P.S ：Graham 《The Intelligent Investor》指出成功投資者的四大特質，缺一不可：

一、資金；二、知識；三、耐性；四、紀律。想在股票市場成功，務必廣積糧、勤讀書、怡性情、守紀律。