公司簡介
中國第一家股份制保險企業，1988年於深圳蛇口成立，定位為「科技+金融」，聚焦金融、醫療兩大產業，為4.6億互聯網用戶和1.66億個人客戶提供金融生活產品及服務。
公司草創至今30年，從13人的小舢板發展成為170萬人的金融及醫療科技巨頭。過往10多年，公司總資產及淨利潤錄得近30%的復合增長率。2017 年公司市值突破1萬億人民幣，名列財富世界500強企業 第39 位。
業績
2016年 純利：623.9 億（RMB，下同）
2017 市場預期（中位數）：755.5 億，按年升21.1 %
2017 年純利：890.8 億，按年升42.8 %
每股盈利：4.99 元
保費收入：33% up
新業務價值： 32.6% up
內涵價值 ：38% up
償付充足率強勁：壽險234%；產險218%
核心資本充足率：8.3%
派息：1.5 ( 增加1 倍）
簡評：淨利潤、新業務價值、現金分紅等各項指標全面增長，利潤實實在在，資本能力強勁，牛逼！
當中金融科技與醫療科技業務令人驚喜，淨利潤高達146億，剔除一次性會計收益：（平安好醫生上市前融資估值108億，）依然還有38億 ，首次淨利潤，扭轉上年虧蝕42 億的頹勢。
陸金所開始掙錢，已遞交上市申請。旗下 壹帳通及平安醫保科技亦完成首輪融資（估值分別為74及88 億美金）。明顯地金融科技與醫療科技業務是一隻大金蛋！
採用分類加總估值法（SOTP）估算中國平安價值
匯率 1 RMB= 1.2395 HKD
已發行股份：182.8億
1）壽險業務
壽險業務價值 = 內涵價值 + 新業務價值 x 一個合理的倍率以反映增長
壽險內涵價值
2017 年壽險內涵價值為4963億，按年增長29.4 %（過往5年年化平均復合增長為19% ）/ 已發行股份
=每股價值RMB27.2，折合HKD33.7。
新業務價值:673 億/ 已發行股份
=每股價值RMB3.68，折合HKD4.56
以倍數 10 反映新業務價值增長
壽險業務價值 = 內涵價值 + 新業務價值 x 一個合理的倍率以反映增
33.7 + 4.56 *10=79.3
2）財產保險業務
實際資本：785.95 億* P/B:1.65
/ 已發行股份
= 每股價值RMB7.1，折合HKD8.8。
3）銀行業務
淨資產 / 已發行股份* 0.87( 銀行同業P/B)* 0.58 (58% 平安銀行股權）
=每股價值RMB 5.6，折合HKD6.9。
4）信託業務
淨利潤39.6 億* 5 P/E / 已發行股份
=每股價值RMB 1.08，折合HKD1.3。
5)證券業務
淨利潤21.2億* 10 P/E / 已發行股份
=每股價值RMB 1.16，折合HKD1.4。
6）互聯網金融
A) 陸金所估值 150 億美元/ 已發行股份*0.4
（40%股權）
=每股價值RMB 2.08，折合HKD2.6。
B）平安好醫生
最新估值：54 億美元/已發行股份*0.9
（90%股權）
=每股價值RMB 1.68，折合HKD2.1。
合理價值 （1+2+3+4+5+6）
因為平保有幾個業務板塊，投資者買入平保的股票，便需要全部板塊一起買入，不能只買其中心儀板塊，所以投資者要求10% 控股公司折讓
平安估值= 壽險業務+ 財產保險+ 銀行+信託+證券+互聯網金融
HKD 79.3+8.8+6.9+1.3+1.4+2.6+2.1
=102.4
內在合理價值= 平安估值 - 10%控股公司折讓 =102.4 *0.9
=HK$ 92.2
當中 6）互聯網金融的業務估值比較浮動。投資者想有更佳的安全邊際，可減去6） 估值 （92.2-2.6-2.1）=87.5
愚認為，HK $80 頭左右的中國平安，價值十分吸引，值得吸納。
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